2019年以來(lái)，PVC期現(xiàn)貨時(shí)節(jié)性走勢(shì)尤為明顯。進(jìn)入6月后，時(shí)節(jié)性走勢(shì)有所差別，主要遭到G20峰會(huì)影響，市場(chǎng)張望心情較濃?！敖鹁陪y十”旺季需求預(yù)期猶存。在供需影響下，三季度PVC有望再創(chuàng)新高。 期貨大贏家

　　三季度PVC價(jià)錢(qián)新高可期三季度PVC價(jià)錢(qián)新高可期

　　2019年以來(lái)，PVC期現(xiàn)貨時(shí)節(jié)性走勢(shì)尤為明顯。春節(jié)前受節(jié)前備貨影響，價(jià)錢(qián)小幅反彈。節(jié)后庫(kù)存累積超預(yù)期，PVC價(jià)錢(qián)大幅回落。3月底隨著春季檢修的開(kāi)端以及各類(lèi)平安事故影響，價(jià)錢(qián)呈現(xiàn)大幅上漲，一度打破7100高位。進(jìn)入6月后，時(shí)節(jié)性走勢(shì)有所差別，主要遭到G20峰會(huì)影響，市場(chǎng)張望心情較濃，6月初以橫盤(pán)振蕩為主。在外圍音訊面穩(wěn)定后，PVC價(jià)錢(qián)再次走出時(shí)節(jié)性上漲走勢(shì)。從根本面看，PVC在三季度預(yù)期將會(huì)呈現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)。

　　電石接連上漲 本錢(qián)支撐力度加強(qiáng)

　　回憶年內(nèi)電石價(jià)錢(qián)走勢(shì)，2、3月受煤炭平安事故及環(huán)保檢查影響，電石開(kāi)工率降低，價(jià)錢(qián)逐漸企穩(wěn)反彈。4月平安檢查力度加大，中旬時(shí)，遭到影響的電石產(chǎn)能到達(dá)全國(guó)總產(chǎn)能的5%左右，電石價(jià)錢(qián)由此快速拉漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高。5月PVC進(jìn)入集中檢修期，電石需求轉(zhuǎn)弱，同時(shí)前期平安檢查影響弱化，電石開(kāi)工有所提升。

　　供需失衡下，電石價(jià)錢(qián)大幅下跌，在此期間，局部電石爐因利潤(rùn)虧損而被迫停車(chē)。后期隨著6月底PVC開(kāi)工率的上升，電石再次呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的場(chǎng)面，價(jià)錢(qián)呈現(xiàn)大幅反彈。

　　瞻望后期電石價(jià)錢(qián)走勢(shì)，短期電石開(kāi)工難以恢復(fù)至較高程度，價(jià)錢(qián)仍有小幅上漲空間，但與4月上漲邏輯有所不同的是，當(dāng)前環(huán)保力度相對(duì)較小，因而估計(jì)價(jià)錢(qián)難以到達(dá)此前高度。短期看，電石價(jià)錢(qián)上漲從本錢(qián)端對(duì)PVC起到支撐作用。

　　年內(nèi)產(chǎn)能投放偏少 供給壓力有限

　　2019年全年P(guān)VC方案投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)為146萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)擴(kuò)能相比PP、PE較少。截止到7月，已擴(kuò)能的企業(yè)包括陜西北元、山西瑞恒、泰州聯(lián)成及寧夏金昱元，合計(jì)產(chǎn)能為70萬(wàn)噸。由于二季度國(guó)內(nèi)發(fā)作了較多化工類(lèi)平安事故，長(zhǎng)期檢修安裝有所增加，同時(shí)也招致年內(nèi)PVC春季檢修損失量超越過(guò)去幾年同期，對(duì)沖了一局部新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來(lái)的供給增量。從產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)上計(jì)算，1—6月供給增速約為1.35%，全年國(guó)內(nèi)供給增速估計(jì)為3.3%。

　　在供給堅(jiān)持較低增速背景下，固然需求增速也受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響有所放緩，但總體看，年內(nèi)供需維持緊均衡概率較大。

　　房地產(chǎn)開(kāi)工數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好

　　由于PVC下游制品中70%以上局部與房地產(chǎn)高度相關(guān)，房地產(chǎn)開(kāi)工狀況將決議PVC需求表現(xiàn)。從蓋樓周期角度看，新開(kāi)工后1—3個(gè)月為打地基階段，主要需求為螺紋鋼和水泥，打完地基之后將會(huì)搭排架，放置空心板，架設(shè)鋼管，澆筑混凝土，并停止預(yù)埋管道，此時(shí)將會(huì)訂購(gòu)PVC管道，管材消費(fèi)商接到訂單后采購(gòu)PVC原料。因而，從時(shí)間周期角度看，新開(kāi)工對(duì)應(yīng)的將是3—6個(gè)月之后的PVC需求。

　　依據(jù)統(tǒng)計(jì)局7月15日發(fā)布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，1—6月，房屋新開(kāi)工面積105509萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)10.1%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從房屋新開(kāi)工數(shù)據(jù)看，2019年1—6月房屋新開(kāi)工面積穩(wěn)中有增，將對(duì)應(yīng)后期“金九銀十”的旺季需求。因而，旺季預(yù)期猶存。

　　總結(jié)來(lái)看，供給端，2019年年內(nèi)新增產(chǎn)能投放偏少，長(zhǎng)期停車(chē)安裝增加，春季檢修損失高于往年，整體供給壓力較為有限。需求端，固然國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易摩擦影響增速有所放緩，但房地產(chǎn)開(kāi)工上半年維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，“金九銀十”旺季需求預(yù)期猶存。在供需影響下，三季度PVC有望再創(chuàng)新高。